负债2100亿，押注SUV错失新能源，百年车企陷危机，转型已太晚

2026年，拥有118年历史的通用汽车，被爆出2025财年总负债规模折合人民币高达2100亿，全年净利润直接腰斩至27亿美元，仅电动车业务重组就一次性亏掉76亿美元。

谁能想到，这个曾经占美国半壁江山、造出悍马与凯迪拉克的“美国工业图腾”，如今会背着千亿债务，在新能源浪潮里踉踉跄跄。

1908年，威廉·杜兰特用别克做底子，一口气吞下凯迪拉克、雪佛兰等十多个品牌，拼出了通用汽车这个“汽车帝国”。

巅峰时期的通用，拿下了美国市场超过50%的份额，美国人买车基本绕不开它。

不仅如此，那时候通用，不光是卖车，更是在制定行业规则。

每年改点外观就当新款发布，靠规模效应碾压对手，这套玩法让它稳坐全球车企头把交椅几十年。

但也正是这种“靠市场、靠规模、靠赚快钱”的基因，为后来的危机埋下了伏笔。

转折点出现在上世纪90年代，1997年丰田推出普锐斯，正式敲开了混动汽车的大门。

通用其实也没闲着，早早就搞出了EV1纯电动车，技术上甚至不比丰田差。

但问题来了：那时候美国油价便宜到离谱，大排量SUV卖疯了。

像悍马这种“油老虎”，单车利润能达到30%，卖一台顶十台小轿车，反观电动车，成本高、续航短，根本赚不到钱。

一边是真金白银，一边是看不见的“未来”，通用几乎没怎么犹豫就做出了选择。

2003年，通用直接解散了电动车研发团队，把EV1项目大部分车辆回收销毁，研发经费全部砸向V8发动机和皮卡、SUV平台。

到2006年，通用卖出的车里，将近一半都是SUV和皮卡。

通用那时候不是做不出电动车，是做电动车赚的钱，还不如卖十辆悍马的零头。

站在当时的角度看，这个决策完全符合股东利益，每一步都是“短期最优解”，但恰恰是这些“正确的短期选择”，一步步把它拖进了长期的泥潭。

2008年，国际油价飙升到历史高位，大排量SUV瞬间成了没人要的“烫手山芋”。

通用销量断崖式下跌，再加上金融危机冲击，2009年直接申请破产保护，成了美国历史上最大的工业破产案。

最后靠美国政府砸钱救场，才勉强活了下来。

按说摔过这么大的跟头，总该长记性了吧？并没有。

破产重组后的通用，2010年推出了雪佛兰Volt增程式电动车，但说白了，这就是个“烧油发电”的过渡产品，纯电续航只有60多公里。

那时候特斯拉已经造出了Roadster，比亚迪在中国也开始崭露头角。

本质上，通用还是没戒掉“燃油车赚快钱”的瘾。

北美市场的皮卡和SUV稍微回暖，它就立刻把重心又挪了回去，新能源研发始终不温不火。

等到2020年之后新能源汽车彻底爆发，特斯拉市值冲破万亿、比亚迪年销量破两百万的时候，通用才真正慌了神。

但这时候再想追，已经晚了。

根据通用官方发布的2025财年数据，公司总负债达到2181亿美元，折合人民币约2100亿，资产负债率高达77.6%。

光每年的利息支出，就吃掉了十几亿美元的利润。

很多人说通用是“转型太晚”，我倒觉得更准确的说法是“假转型”。

嘴上喊着2035年全面电动化，身体却很诚实——哪边赚钱往哪边靠。

燃油车还有利润就舍不得砍，电动车烧钱就动不动减产、计提减值，这种“半吊子”转型，比不转型还可怕，因为两头都没占到便宜。

唯一的亮点是中国市场，2025年通用在华卖了近190万辆车，其中新能源接近100万辆，占比超过一半，还连续五个季度实现盈利。

但问题是，中国市场赚的钱，根本不够填北美电动车业务的亏空，总部远在底特律，决策慢、包袱重，中国市场再灵活，也架不住老家拖后腿。

看了通用事情我就觉得，传统车企转型最大的误区，就是总想着“平稳过渡”。

总觉得燃油车还能赚十年钱，慢慢养着电动车，等时机成熟了再切换。

但现实是，新能源的迭代速度是燃油车的好几倍，你在慢慢走，别人在全力跑，等你想跑的时候，连赛道都挤不进去了。

通用现在就陷入了这种死循环：想加速转型，就得烧大钱，但现在负债高企，没钱烧；不加速转型，市场份额只会越来越小，未来更没钱，越等越难，越难越等，活生生把自己拖进了恶性循环。

所以通用这2100亿负债里，很大一部分不是造车亏的，是历史包袱堆出来的。

一次次重组、一次次妥协、一次次为过去的决策买单，债务越滚越大，直到把创新的空间都挤压干净。

汽车行业的百年大变局，本质上是游戏规则的彻底重构。

以前的规则是发动机、变速箱、底盘，拼的是规模、品牌和渠道；现在的规则是电池，拼的是智能化。

我一直认为，这个时代从来没有“大而不能倒”的企业，只有跟不上时代的企业。

你曾经有多成功，转型的时候就有多痛苦，因为你要否定自己过去一百年的成功经验，要打碎自己赖以为生的体系，要从骨子里换一套活法，这比从零开始难多了。

通用还有没有机会？其实也不是完全没有。

中国市场的新能源表现已经证明，它不是没能力做好电动车，只要总部敢彻底放下身段，把决策权下放，真刀真枪地投入，未必不能追上。

但前提是，别再抱着“赚快钱”的心态，别再想着“平稳过渡”。